本文是会计学专业会计毕业论文，主要研究股份支付与会计信息质量、公司价值相关性。

第一章 研究背景与研究意义

第一节 研究背景

随着市场经济体系不断地完善，上市公司结构的不断调整以及相关法律的出台，这为股份支付制度的实施营造了良好的环境。股份支付制度是指企业为获取职工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的交易。股份支付制度最早源于美国，创始于 20 世纪 50 年代，在欧美完善的资本市场风靡一时，不仅实力比较强的公司采纳这一制度，各种小型企业也纷纷采纳这一制度。20 世纪 90 年代，中国相继引进了股份支付制度，虽然实施的比较晚，进程比较慢，但是国内学者都在不断的尝试探索。在 2005 年股权分置改革的大环境下，以及相关《证券法》、《公司法》等法律的颁布为发展研究股份支付制度提供了依据。但是，受金融危机的影响，股份支付制度发展进程缓慢下来。这几年采取股份支付制度的企业减少了，许多企业纷纷取消高管持股比例，出现高管从持股到零持股现象。会计信息是股东判断公司业绩的标准，是债权人是否借款的依据，会计信息的重要性不言而喻。2008 年爆发了国际金融危机，当年 11 月份，G20 华盛顿峰会分析并进一步总结了国际金融危机产生的根源，提出改进 IASB 治理结构和建立全球统一的高质量会计准则。在整个国际趋势对会计信息质量的重视度不断提高的情况下，我国为保障会计信息质量也不断地做出努力。会计信息质量的真实性、相关性以及可靠性等更是受注目的焦点。会计信息质量的高低会影响公司是否采取股份支付以及采取股份支付的形式，反之股份支付会对会计信息质量产生影响，因此股份支付与会计信息质量的相关性是本文将要研究的其中一个方面。会计信息质量的至关重要性也进一步决定了研究这一方面的必要性。国内对于这一方面的实证研究比较少，一般是以理论研究公司治理与会计信息质量之间的关系。国内对于股份支付更多是作为股权激励的一种方式来进行研究的，研究比较多的是关于股权激励与公司绩效之间的关系。关于股权激励与公司绩效相关性的观点基本分为以下几类：（1）认为股权激励与公司绩效正相关且较为显著①；（2）认为股权激励与公司绩效是非线性关系②；（3）认为股权激励与公司绩效无关③。出现三种不同结论的原因可能是每位研究者选取的实施激励主体不同，起到的效果自然就不一样，以及具有中国特色的经济环境现状也决定了存在很多影响的因素，研究者采用的变量及数据也是各不相同的，得出不同的结论也是合理的。但是国外一般是肯定股权激励与公司绩效之间的正相关关系。本文将采取新的数据来分析股份支付与公司价值的关系。在这一新时期分析股份支付与公司价值的相关性尤为必要。通过股份支付与会计信息质量、股份支付与公司价值两方面结合研究股份支付制度在我国的应用的实际效果，得出相关结论并根据结论提出相关有实践性的建议，以进一步完善股份支付制度。

第二节 研究意义

实施股份支付制度可以反映出公司的现状以及未来的成长状况；投资者可以了解公司的发展前景并做出正确的决策；公司可以通过提供正面的会计信息获得投资，这是双向之间的理性选择。有利于股东了解公司的状况，有利于激励管理人员工作的积极性，从而还可以进一步完善公司治理。公司治理对于每一个公司来说都是至关重要的，公司经营的好坏从另一个角度来说就是公司治理的好坏。股份支付作为公司治理方式之一预示着公司未来的发展，并透露出工作人员对公司的信心及认可。工作人员的认可对于公司来说意义重大，没有人员的公司将停止运转。国内外研究表明股份支付对激励员工的潜力是无限的，并且会提高公司价值。股份支付是属于公司治理中股权激励制度的一项有效制度，通过股份支付使公司治理更加完善并为股东提供真实可靠地会计信息，优化公司营运成本以及与管理人员之间的代理成本。但是由于我国引进股份支付制度比较晚，存在很大的改善和进步的空间。因此，在经济发展的新时期对股份支付制度的研究存在实际意义。本文基于股权分置改革相关法律的不断出台的大环境下，通过最近几年来上市公司采取股份支付的状况对会计信息质量的影响，采取股份支付对公司价值的影响分别进行研究来探究股份支付制度。股份支付制度在国外尤其是美国等发达国家的大部分公司都采用，不仅有效的激励了工作人员使他们更努力的工作，而且给企业创造了前所未有的价值，而我国的公司并没有积极采取股份支付制度。这能说明股份支付制度是有很多可取之处，也说明中国的公司采用的股份支付制度并没有真正起到应有的效果，没有吸引到更多公司实施这一制度，其中的原因值得探究。由于国家性质不同所处的市场环境不同以及受整个经济局势影响的程度不同，我们不能轻易完全照搬资本市场发达国家实施的股份支付制度，而是需要通过不断的尝试修改，再完善，再推广，形成具有中国特色社会主义经济的股份支付制度。

第二章 股份支付与会计信息质量、公司价值文献综述

第一节 股份支付与会计信息质量文献综述

一、 股份支付与会计信息质量国内文献回顾

股份支付作为股权激励的一种方式，股权激励是公司治理的一种方式，因此股份支付也是公司治理的方式之一。国内学者关于公司治理方面与会计信息质量的研究比较多。黄世忠（2001）从公司治理结构的缺陷制约着会计信息质量的提高、现行注册会计师聘任制度危机到社会审计的独立性、造假成本与造假利益的不对称助长了会计造假、剥离与模拟等“创新”侵蚀着会计信息真实性的根基、资产重组和关联交易对会计信息质量的影响等角度来研究上市公司会计信息质量面临的挑战与思考, 并提出若干建议。他在文中认为所有权与经营权的分离，必然导致上市公司的投资者与管理层存在着严重的信息不对称。而会计造假带来道德风险和不利的选择是由于信息不对称所造成的。为了解决信息不对称所带来的道德风险以及虚报造假现象出现，国际上是通过赋予公司治理结构和经理人股票期权上的安排。通过权力上的有效分配和制衡、信息披露、内部监督等机制完善公司治理结构，迫使经营管理层释放信息，使信息分布均衡化，以缓解不利选择问题。经理人股票期权通过合理设计激励机制，让管理层分享企业剩余，最大限度地激发管理层的积极性，以缓解道德风险问题。不论是公司治理结构的制度安排， 还是经理人股票期权的机制设计，都离不开高质量的会计信息。

第三章股份支付与会计信息质量、公司价值理论基础 ..... 12

第一节 股份支付计量确认的理论基础...... 12

第二节 会计信息质量的内涵与特征........ 13

第三节 公司价值的表现形式与计量方法.... 15

股份支付与会计信息质量、公司价值理论分析....... 19

第四章 股份支付与会计信息质量、公司价值.... 28

第三节 第一节 假设的提出....... 28

第四节 第二节 研究变量的设定........ 29

第三节 研究模型.... 33

第四节 实证检验与结果........ 33

第五章 研究结论与政策建议 ....... 40

第一节 研究结论.... 40

第二节 政策建议.... 40

第三节 研究局限和未来展望.... 44

结论

本文通过分析 2009—2010 年度深沪两市 A 股上市公司的股份支付状况，研究股份支付与会计信息质量的相关性得出以下结论：股份支付提高高管持股比例与会计信息质量高低没有显著关系，零持股现象比重大，存在企业高管持股减少为零的现象，在此情况下高管持股比例提高对会计信息质量没有显著影响；股权结构对会计信息质量的影响显著，国有股持股比例的高低影响会计信息质量，国有股持股比例越高越容易发生内部人控制降低会计信息质量；法人股与会计信息质量正相关，存在经济人特征的法人股持股比例会更加关注企业长远的发展状况，重视会计信息发布的真实、可靠，可以提高会计信息质量；流通股与会计信息质量正相关，流通股持股追求股东价值最大化，在上市公司治理结构中的起到积极的作用,促进上市公司会计信息质量的提高；存在关联方交易的企业，关联方交易程度越高采取股份支付行为时越会降低会计信息质量，更容易发生会计信息失真。

其次，通过分析股份支付状况研究股份支付与公司价值的相关性得出以下结论：从基本每股收益来反应股份支付对公司价值的影响，通过检验但不显著。说明基本每股收益受多种因素的影响，不仅受到股利政策以及市场环境的影响，也受到时期长短的影响。因此，可以从股利政策、股份支付的形式等方面来完善股份支付制度。从股份支付提高高管人员持股比例与公司价值显著负相关，说明在我国资本市场不够完善下采取股份支付制度，存在高级管理人员会为了追求自身利益虚增公司利润，不仅没有提高公司价值，反而降低了公司价值。对于深受金融危机影响还没有真正走出股市低迷的上市公司来说，高管持股比例也并没有提高公司价值，因此很多上市公司纷纷停止这一制度，或是持有观望态度而不采取这一制度。通过采用股份支付制度表现出的股票价格对公司价值有显著负面影响，说明各国各地区之间的政治、经济更趋紧密，虽然中国经济整体比较稳定，但是股票市场整体还是受到了不小的影响，在这样的情况下采取股份支付制度反映出的股票价格对公司价值负面影响。

参考文献

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