1引言

从金融运行结果来看，中国金融市场经过多年的改革与发展巳经发生了显著变化，逐步形成了一个具有多层次交易场所、多样化交易品种和多元化交易机制的金融市场体系。货币市场与资本市场初具规模，黄金市场、外汇市场、期货和保险市场等迅速发展。随着金融市场规模的炉大和对其他各个经济部门的渗透，金融在经济发展和经济转型中的地位与作用日益增强。当然，在金融发展取得显著成绩时，也面临着一些突出的问题。如金融发展滞后于经济发展，金融结构与经济结构不匹配、不协调，作为金融上层建筑的金融制度安排亟待进一步改革。具体表现在：金融体系的市场化运行机制不健全，金融制度约束引致直接融资与间接融资比例不协调，银行贷款占社会融资总量的比重过高；债券市场发展落后于股票市场且企业债的发展缓慢，信息披露和信用评级等中介市场的约束与激励机制未完全发挥作用；金融产品的种类和层次不够丰富，金融市场的整体功能有待提升，等等。这些都倾向于表明，金融结构问题已经成为影响中国金融市场运行进而转变经济发展方式、促进经济结构转型的一个重要制约因素。这就要求在转变发展方式、促进经济转型的同时，改革金融制度安排进而促进金融结构调整，使其适应结构转型和经济发展的需要。

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2文献回顾与相关研究

2.1金融与经济发展的经典理论回顾

在内生经济增长理论的研究文献中，金融中介和金融市场都被视为参与主体的一种集合，并且各具优势，因而能够吸引不同类型的参与者。在监督或预防道德风险上的优势导致了金融中介的形成和发展，而在信息获取、瓶别和反馈上的效率则促进了金融市场的形成。内生金融发展理论除分析了上述金融结构体系的调整外，还研究了资本市场效率的改善和金融领域的制度演变，它们强调了各类信息在金融市场上的集合，而金融中介又在解决信息不对称问题上发挥着重要作用，金融中介效率的改进有助于金融市场的发展。显然，这一区别是该理论的一大进步，不过由于该理论没有对金融中介加以区分，同时也没有说明制度安排对金融中介的信息处理和金融市场的形成的影响，因此不能解释金融中介和金融市场在现实中的部分失灵问题。

2.2金融结构与经济发展相关文献

之后，在麦金农和肖有关发展中国家的经济金融观点的论述中，虽然没有就金融结构作出专门的论述，但是他们在分析发展中国家的金融抑制问题时，强调“一个以银行体系为中心的有活力的国内资本市场，可能是经济发展的一个极为有效的发动机”，此外，他们还有针对地研究了企业的内源融资和外源融资方式，认为货币当局应当改善货币供应条件，提高货币的实际收益，以增加货币积累，改变内源融资占主导地位的状况，并最终有利于提高全社会的经济货币化程度。由此可见，麦金农和肖的金融结构思想是隐含在金融抑制和金融深化理论中的。

3金融结构调整与经济发展：制度安排视角的机理分析.........43

3.1金融制度安排对金融结构调整的影响机制..........43

3.2金融结构调整与经济发展：制度安排视角.......................47

3.3本章小结.........60

4金融结构与金融制度安排指标构建：主成分分析法...........62

4.1主成分分析法........................................62

4.2金融结构综合指标的构建......64

5金融结构调整与经济增长：制度安排视角的实证..........78

5.1中国金融结构调整和演变的统计分析....................78

5.2金融结构与经济增长的实证检验..........91

5.3本章小结..........102

7区域金融结构调整与经济发展的面板数据：以长三角为例

7.1区域金融结构的统计分析

从表7.3可以看出，中国银行业的区域金融资产分布总体同步于经济总量的分布。其中东部、东北部呈现逐年下降，中部较为稳定，西部则呈现快速增长的势头；在银行机构的区域分布上，总体变化比较稳定，东部地区占比较高，中西部较为接近，东北部占比有所下降；对于银行存贷款的区域分布，东部比逐年下降，中西部占比逐年上升，东北部则呈现稳中有降的格局。另外，通过对比不同地区的银行资产、存贷款和银行机构的分布可以发现，东部地区单一金融机构的资产和经营规模要显著大于其他三大地区，其次分别是东北部和中、西部。而通过对比各地区经济总量和银行贷款的分布，可以发现银行业的贷款融资与经济的枯合度要明显高于证券行业，这在一定程度上表明，区域经济增长与区域银行业分布的匹配性更强。

7.2长三角区域金融结构调整与经济增长的实证分析

本文采用面板数据模型分析长三角区域金融结构与经济增长的关系。面板数据模型是指在时间序列上取多个截面，并同时在这些截面上选取样本数据来建立模型的一种统计分析方法。面板数据从横截面上看，构成的界面观测值，从纵剖面上看是一个时间序列。与单纯的时间序列或截面数据相比，面板数据模型可以克服时间序列分析中的多重共线性问题，能够提供更多的信息、变化和自由度、更少的共线性以及更高的估计效率，同时它还可以更好地识别和度量单纯的时间序列和单纯的截面数据所不能发现的影响因素，进而获得更多的动态信息。

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8研究结论、政策建议与研究展望

8.1研究结论

本文首先对国内外有关金融结构及其调整与经济发展的理论研究和实证进展进行了梳理，考察并述评了国内文献对该问题的研究进展，发现无论是从理论解释还是实证分析层面都存在进一步拓展的空间。由于中国的经济金融发展在很大程度上是由政府及其制度安排所主导，因此本文的第三至第七章基于政府制度安排视角，首先多维度地理论剖析了金融制度安排对金融结构调整及其与经济发展之间的内在作用机理，其次运用主成分分析法得到金融结构的两大因子以及反映金融制度安排变革的金融自由化指数，然后遵循经济发展的内涵，借助回归模型和面板数据模型，分别从经济增长、产业结构升级和高新技术产业发展几个角度，实证研究了全国、区域两个层面（以长三角为例）的金融结构调整与经济发展的关系，同时为增加实证结论的可靠性，还分全国和区域对中国的金融结构状况作了统计分析。

8.2政策建议

另一方面又可能部分导致产业体系结构的非帕累托式转型升级。反映在徹观层面上，那些具有国有产权属性或规模化经营特征的企业主体由于存在着制度隐性担保和优先进入权利，不仅可以享受低成本融资产生的利润错配好处，还可以制度性地规避过度竞争，甚至形成潜在的局部垄断经营，并最终不利于经营效率的提升。与之相对的是，大量民营资本尤其是中小企业却在某种程度上被压缩在可竞争和过度竞争领域，引发恶性逐利，进而微薄的利润又会进一步制约它们的成长，并将限制经济发展方式的转变。对于金融结构调整而言，缺少规模化经营的企业，制度安排门襤较高的直接融资将失去需求基础，而间接融资则呈刚性化发展，最终金融结构的优化调整也将趋于缓慢。因此，有必要在产业政策导向上，加大对民营企业和中小微企业的支持力度，减少对它们的经营性制度干预，促进民间资本在不同产业和区域之间的流动，为金融结构调整和经济发展方式转变积累规模性企业基础。

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参考文献（略）